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中金:新基建有望刺激轨交投资纯内需板块估值提升2021-03-29 01:05

本文摘要:3月4日,中共中央政治局常务委员会召开会议[1],明确提出减缓新型基础设施建设施建设,其中城际高铁和城际轨道交通排名七大新型基础设施板块之一,寄予厚望轨道交通板块内需夹住的评价修理机会。

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3月4日,中共中央政治局常务委员会召开会议[1],明确提出减缓新型基础设施建设施建设,其中城际高铁和城际轨道交通排名七大新型基础设施板块之一,寄予厚望轨道交通板块内需夹住的评价修理机会。城际铁路重建高铁网络,成为未来建设的重点,根据国家铁路十三五计划,2020年高铁营业距离超过3万公里的我们的统计资料,累计到2019年,我国高铁营业距离超过3.5万公里,已经超过预约目标但是,在所有国家的铁路营业距离中,城市间铁路营业距离约4700公里,占所有国家的铁路营业距离约3%,我们指出在新的基础设施补充短板的夹住下,与城市圈相连的城市间铁路网将成为未来建设的重点,十四五未来将进入开通高峰。

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城市轨道交通的发展空间还很大,行业低景气的未来近年来,中国城市轨道交通的发展很慢,据我们的统计,累计2019年,中国城市轨道交通的营业距离超过6,730公里,未来空间还很大。据交通部统计,2019年,城市轨道分担中国城市客运量的比例仅占35%,明显高于公共汽车(50%)。

随着城市化程度的提高和城市人口的不断减少,我们指出以地铁、市区铁路等为代表的城市轨道交通工具,以人均能耗低、装载量大、互联网等多种优点,成为帮助绿色上班、建立智能城市、减轻交通堵塞等最重要的手段。国内轨道交通行业构建跨越发展,国内公司竞争力引人注目的官方统计数据:1)2008~2019年中国高速铁路构建跨越发展,期间高速铁路距离年填充增长率达到43%2)中国城市轨道交通迎头赶上,2010~2019年城市轨道交通距离年填充增长率约为19%。在此期间,国内领先的轨道交换装备企业通过引进、吸收、消化海外先进设备技术的想法迅速发展,中国领导轨道装备企业的规模和实力已经居世界一流水平,以中国中车(6.660、-0.05、-0.75%)为例,2018年轨道交通收益约为198亿欧元,居世界第一,最近排名第二的西门子(轨道交通收益约为88亿欧元)。显示内需板块估值未来将修复,建议关注龙头公司2020年全国交通运输工作不制定的投资目标8000亿元,国铁集团有限公司计划2020年全国铁路投产新线4000多公里,其中高铁2000公里。

我们指出,随着新基础设施等逆周期调整政策的落地,国内轨道行业的投资和全年的开通距离将远远超过年初计划,板块评价将来会被修复。风险铁路装备招标工程进度不及预期。


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